投資者應該這樣分析公司的營運能力

　　上市公司年報中的總資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率表明了企業的營運能力,分析企業的營運能力可以幫助投資者了解企業營業狀況和經營管理水平。那投資者們應該怎樣分析公司的營運能力呢?

　　營運能力指的是企業資產的周轉運行能力,通常可以用總資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率這四個財務比率來對企業的營運能力進行逐層分析。

　　以蘇寧云商(002024)為例,向大家介紹如何進行企業的營運能力分析。總資產周轉率指的是企業銷售收入和總資產平均余額的比率。蘇寧在2004年的銷售收入是91.1億元,平均總資產是14億元;在2005年，銷售收入增加到了160.4億元,平均總資產達到了31.9億元。因為總資產的增長幅度比銷售收入的增長幅度要大,所以總資產周轉率由6.49下降到了5。專業技術分析系統推薦您使用股票行情軟件進行研究分析。

　　該比率下降和蘇寧在2005年大規模的開分店有直接關系。在2005年蘇寧為了達到“全國性布網”的目標,新增開店65家,新登陸20多個城市,但是原先的物流、服務體系有限,所以需要進行大量管理平臺的建設,來支撐以后的物流和管理。這就使得蘇寧擴張戰略的初始成本比較高。

　　流動資產周轉率是企業的銷售收入與流動資產平均余額的比率。通過分析這個比率,可以進一步了解企業在短期內的營運變化。蘇寧2005年銷售收入近160億元,增長幅度達到42.9%,而平均流動資產增加了一倍以上。流動資產的大量增加沒有帶來同樣幅度的銷售收入的增長,因此流動資產周轉率由2004年的7.36下降到2005年的5.61,說明蘇寧流動資產的利用效率有所下降。

　　存貨和應收賬款是流動資產的主要組成部分,所以通過對存貨周轉率和應收賬款的進一步分析流動資產周轉率的變化。蘇寧以現貨銷售為主,所以,應收賬款只是占流動資產的4.75%,而存貨占50%。

　　存貨周轉率指的是企業的銷售成本與存貨平均余額的比率。存貨周轉狀況也可以用存貨天數來表示,即表示存貨周轉一次所需要的時間,天數越短,說明存貨周轉越快。蘇寧2004年存貨周轉率為15.05,在2005年比率下降到了10.33。存貨周轉天數由24天增加到35天。存貨變現的速度明顯下降,說明蘇寧可能存在銷售能力下降的問題。

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